Il giudizio di Fitch cala sull’affidabilità creditizia di Parigi: l’agenzia declassa la Francia da «AA-» ad «A+», allineando la propria valutazione a un contesto segnato da tensioni politiche interne e da conti pubblici in affanno, con outlook confermato stabile.
Un taglio che pesa
Con il nuovo giudizio, Fitch mette in evidenza la “persistente instabilità politica” che caratterizza l’Esagono, un quadro che secondo l’agenzia rende arduo il risanamento di finanze pubbliche già profondamente deteriorate. Nel comunicato diffuso nella notte, i valutatori sottolineano che la recente caduta dell’esecutivo a seguito di un voto di sfiducia è l’ultima conferma di una frammentazione parlamentare sempre più marcata e di una polarizzazione che si riflette sulla capacità di elaborare riforme incisive. Fitch dubita perciò che il rapporto deficit/Pil possa scendere sotto la soglia del tre per cento entro il 2029, obiettivo posto dall’esecutivo uscente.
Il declassamento colloca la Francia tra i Paesi con merito di credito ancora alto, ma non più al vertice della categoria “investment grade”. La scala adottata da Fitch riconosce comunque a Parigi una solida capacità di onorare i propri impegni finanziari, come sottolineato dal mantenimento di un outlook stabile: l’agenzia individua infatti fattori di resilienza strutturale nell’ampiezza dell’economia francese e nella profondità del suo mercato del debito. Tuttavia ribadisce che, senza un percorso credibile di risanamento, quello spazio di manovra potrebbe restringersi ulteriormente, trascinando con sé la percezione degli investitori e il costo di rifinanziamento del Tesoro.
Ripercussioni politiche e quadro parlamentare
La valutazione di Fitch arriva all’indomani di settimane che hanno messo a nudo la fragilità dell’architettura istituzionale di Parigi. La caduta del precedente governo, sfiduciato dall’Assemblea Nazionale, ha evidenziato il ventaglio di fratture che attraversa la scena politica: dai partiti di opposizione sempre più aggressivi fino alle correnti interne alla maggioranza presidenziale, incapaci di ricompattarsi su un’agenda condivisa. Fitch cita esplicitamente questa “frammentazione e crescente polarizzazione” come fattore capace di indebolire la continuità decisionale, rendendo complicato un consolidamento di bilancio su larga scala e la ratifica di misure spesso impopolari ma necessarie a stabilizzare il debito.
A fronte di questa tensione, lo scorso 9 settembre il presidente Emmanuel Macron ha affidato il timone di Matignon a Sébastien Lecornu, incaricandolo di ricostruire una maggioranza che permetta di varare la prossima legge di bilancio. Il neo-premier, sostituto dell’uscente François Bayrou, ha immediatamente avviato una serie di incontri con tutte le forze rappresentate in Parlamento, con l’obiettivo di individuare un compromesso che salvaguardi il percorso di rientro del disavanzo. In parallelo, il ministro dell’Economia Eric Lombard ha dichiarato di “prendere atto” del giudizio di Fitch, ribadendo che l’esecutivo continuerà gli sforzi per riportare stabilità alle finanze pubbliche.
Prospettive e scenari
La traiettoria delineata da Fitch segnala che, pur rimanendo nell’area dell’“A+”, la Francia dovrà fronteggiare un sentiero di finanza pubblica accidentato nei prossimi cinque anni. L’agenzia reputa improbabile il ritorno del rapporto deficit/Pil sotto la soglia del tre per cento prima del 2029, ipotesi che smorza le ambizioni dichiarate dall’esecutivo uscente. Un simile ritardo potrebbe riversarsi sui rendimenti dei titoli di Stato, incrementando la spesa per interessi in un contesto in cui già si prevede un indebitamento elevato. Fitch, comunque, mantiene l’outlook stabile, confidando nella capacità delle istituzioni francesi di preservare la credibilità del debito purché si trovino compromessi politici tempestivi.
Il passaggio chiave diventa dunque la redazione della legge di Bilancio che il governo Lecornu dovrà presentare al Parlamento nelle prossime settimane. Solo un testo capace di coniugare disciplina e ricostruzione del consenso potrà dimostrare all’agenzia di rating, e agli investitori che la seguono, la reale volontà di rispettare la tabella di marcia sul disavanzo. Eric Lombard ha voluto far trapelare ottimismo, rimarcando che l’Esecutivo lavorerà in continuità con gli sforzi intrapresi. Tuttavia la profondità delle divisioni politiche rende la sfida particolarmente delicata e, come ammonisce Fitch, il tempo a disposizione non è illimitato.